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　　2026开年，A股沪指连阳、热点扎堆，AI产业链、有色金属等板块持续活跃，市场热度拉满，有关“春季躁动”行情的讨论疯狂刷屏。这是春季躁动的信号吗？背后藏着哪些逻辑与风险？

　　春季躁动是A股特有的季节性市场现象，一般指市场每年年初（尤其1-2月）呈现活跃度提升、指数上涨概率较高的特征。过去十五年，中证A500、中证1000等主流指数2月份平均收益均为正，其中中证1000、国证2000这类小盘指数单月平均涨幅远超大盘，弹性十足，胜率达到86.7%，“躁动”特征尤为明显。

　　数据来源：wind，统计区间2011年-2025年，鑫元基金整理。指数历史表现不代表未来趋势，也不代表和预示相关基金业绩表现。

　　本质上，它是短期资金、政策预期与市场情绪共同作用的结果，并非由基本面彻底逆转驱动，因此常被比作“烟花行情”。绚烂却短暂，不能简单等同于长期趋势的开端。

　　开年A股春季躁动行情的出现，通常在于：流动性改善、政策预期升温、风险偏好修复。

　　首先是流动性的季节性宽松，这是行情的“基础燃料”。金融机构年初拿到新信贷额度后，多在一季度集中放贷，推高年初社融规模，充裕资金通过企业现金流改善、货币利率下行等渠道流向股市；居民年终奖、春节资金结算也带来增量资金，部分配置股票或基金形成边际助推。

　　其次是政策预期的“点火”作用。3月全国两会是全年政策核心窗口，明确经济目标与政策基调，而市场反应从1月就已启动。投资者依据前期政策信号、地方两会信息预判导向并提前布局，形成“预期先行”的炒作逻辑，政策落地时股价往往已有所表现。

　　最后是风险偏好的心理催化。1-3月年报披露空窗期，缺乏业绩锚定让市场对题材概念容忍度提升，利好主题投资；新年伊始，投资者“归零效应”下更愿调整持仓接受高弹性资产，机构年度考核重启也促使其积极捕捉机会，共同提升市场活跃度。

　　热闹背后，更需清醒。春季躁动的本质仍未改变，我们仍需要警惕市场风险信号。

　　行情“抢跑”易触发回调：往年春季躁动多逐步升温，今年开年便直接冲刺，历史数据显示1-2月上涨后3月多有调整，2025年沪指 4000点后的回调已是前车之鉴。短期获利盘累积下，缩量后的震荡或回调风险加剧。

　　板块分化与押注风险：热点集中在AI等赛道，价值、消费板块持续落后，结构性行情下轮动加快。单一行业押注风险极高，且部分标的估值已脱离基本面，主题炒作≠价值投资。

　　短期行情≠全年趋势：春季涨幅与全年涨幅相关性极低，2023年一季度沪深300涨5.11%，全年却跌11.38%，短期过快上涨反而可能透支后续空间。

　　短线投资者：不追高，善止盈。已布局高弹性板块且收益可观、成交额缩量时，适度降仓落袋为安；踏空者无需焦虑，等待回调后再切入适配板块。

　　中长线投资者：调结构，重均衡。趁行情优化持仓，淘汰长期弱势标的，避免单一行业押注；可关注估值低位、逻辑扎实的方向（如恒生科技、红利低波板块），通过均衡配置平滑波动。

　　从2015年到2025年，上证指数一季度正收益胜率有45.5%，接近一半。800红利低波、沪深港红利50等红利指数的胜率更是超过60%-70%。这说明一季度“春季躁动”仍在，但它已换上“红利”的新装。“躁动”的资金不再盲目追逐高风险增长，而是更青睐盈利稳定、现金流充沛的红利资产。

　　数据来源：wind，统计区间2015年-2025年，鑫元基金整理。指数历史表现不代表未来趋势，也不代表和预示相关基金业绩表现。

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　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往的业绩并不代表将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，认真判断并谨慎做出投资决策。鑫元华证沪深港红利50指数指数型证券投资基金的风险等级为中风险，适合平衡型、成长型和进取型投资者。本基金为股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。鑫元中证800红利低波动ETF基金为股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。其风险等级为中风险，适合平衡型、成长型和积极型投资者。鑫元中证800红利低波动ETF联接基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型基金，其预期风险与预期收益理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要投资于目标ETF，以实现对标的指数的紧密跟踪，具有与标的指数相似的风险收益特征。其风险等级为中风险，适合平衡型、成长型和积极型投资者。产品代销机构对产品风险等级及投资者风险承受能力的评定情况及匹配规则，以代销机构为准。本产品由鑫元基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料中的信息不构成对特定公司、行业或市场的预测，也不构成投资建议，且仅代表鑫元基金在本材料成文时的观点，鑫元基金有权对其进行调整。

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